美股还要跌？标普跌破关键点位，量化抛售潮才刚开始

　　来源：华尔街见闻

　　周一，标普500指数从日内高点下跌近100点，跌破了关键的5897点支撑位。跌破该位置意味着可能引发更大规模的量化抛售。高盛预计，本周将有约200亿美元从股市流出。

　　尽管美股市场在本周初出现了短暂的反弹，但这一势头很快逆转。

　　根据市场数据显示，标普500指数从日内高点下跌近100点，跌破了关键的5897点支撑位。这一点位被多家投行视为趋势追踪型量化基金（CTA）的中期抛售触发点，跌破该位置可能引发更大规模的量化抛售。

　　市场流动性匮乏、对冲基金短期覆盖与趋势追踪型CTA量化基金的大规模抛售交织作用，使得当前股市面临更大的下行风险。多家投行分析显示，量化抛售潮可能才刚刚开始。

　　高盛分析师在其市场日报中指出：

“CTA的抛售压力仍然很大，关键中期水平在5897点，距离当时仅80个基点。我们预计本周将有约200亿美元从股市流出。“

　　关键支撑位的失守：市场前景堪忧

　　在上周末的交易中，投资者普遍乐观，尤其是预计在在对冲基金近五年来第二大规模的空头仓位，以及特朗普宣布支持比特币的消息带动下，市场以为，周一开盘可能出现强劲的空头回补行情。

　　然而，尽管短期内风险偏好有所上升，但这一势头却迅速逆转，美股全天持续走低，周一触及盘中低点，较日内高点下跌近100点。分析认为，市场突然转向的背后有两个主要原因：

　　根据高盛的模型显示，CTA目前在全球股票市场持有1370亿美元多头头寸（位于第78百分位），上周全球范围内已售出230亿美元股票，与摩根士丹利的计算大致一致。更为重要的是，高盛预计，在本周任何市场情境下，这类交易者都将成为标普500指数的卖家。

　　当前标普500的短期关键支撑位在6031点，中期支撑位在5897点，而长期支撑位则在5418点。随着标普500跌破5897点，下行趋势似乎几近不可避免，加之没有养老基金买入的强劲支撑，市场的悲观情绪愈加明显。

　　雪上加霜的是，上周尚处于正值的交易商gamma值已转为持平，这意味着任何适度规模的抛售都可能将其推向负值。一旦gamma转为负值，交易商将被迫追随市场下行，进一步加剧抛售压力，形成恶性循环。